股票交易手续费是多少:净现金流动比率剖析2020前景可期

关于净现金流动比率分析恒力石化(600346):2019年赢利超百亿2020远景可期你有必要纯熟于心。上交所发布的《挂牌公司严重资产重组信息发表及停复牌事务指引》指出,挂牌公司应当在进入重组停牌程序后3个月内发表重

关于净现金流动比率分析恒力石化(600346):2019年赢利超百亿2020远景可期你有必要纯熟于心。

上交所发布的《挂牌公司严重资产重组信息发表及停复牌事务指引》指出,挂牌公司应当在进入重组停牌程序后3个月内发表重组预案并报名复牌。如因没有得到内阁相干单位照准文书等因,得以接连停牌不超出2个月,并在停牌3个月满前举行入股者附识会。

2019年预增228%,成绩契合预期

恒力石化于2020年1月17日发表2019年成绩预告,估计全年完成净赢利约109亿元,同比增加228%,以70.39亿股当时股本计对应EPS为1.55元,扣除非净现金流动比率经常性损益后约101.3亿元,同比增加262%,成绩契合预期。

其间2019Q4完成净赢利约40.8亿元,同比扭亏,环比增加46%。咱们估计公司20192021年EPS分别为1.61/2.39/2.75元,保持“买入”评级。

炼化项目投产带动成绩大增

因2018Q4油价大跌导致存货减值丢失,咱们估计存量事务PTA/聚酯板块2019全年成绩同比小幅改进。赢利增量首要由2019Q1末投产的2000万吨炼化一体化项目奉献。据百川资讯,2019年华东地区涤纶长丝FDY(75D)均价9184元/吨,同比跌14.5%,其与原材料价差2625元/吨,同比收窄3.4%。华东地区PTA均价5750元/吨,同比跌落11.1%,PTAPX价差收窄5.9%至148.8美元/吨。

炼厂开工改进、产品涨价、库存收益及政府补助是成绩环比改进主因

环比而言,成绩大增首要获益于:1)炼化一体化项目优化消缺结束,全体开工率提高;2)因为部分产品选用预售形式,产品价格上涨,出售期内华东地区92#汽油/0#柴油批发均价环比上涨8.9%/5.8%至6900/6600元/吨,纯苯商场均价环比上涨13.3%至5514元/吨,其他产品均略有涨价;3)假定公司原油到岸周期为2个月,Q4进油均价约60.1美元/桶(参阅迪拜现货),环比下滑8.1%;4)2020年1月13日,公司公告恒力石化(大连)收到2017/2018年税费补助3.71110007,110007,110007亿元。

乙烯、PTA新项目逐渐落地,2020远景可期

公司炼化项目后续的150万吨乙烯工程正在逐渐开车,估计2020Q1投产,项目使用公司炼化项目部分副产气及石脑油组分出产乙烯及下流衍生品,打通炼油芳烃乙烯PT600743华远地产,600743华远地产,600743华远地产A聚酯产业链,提高全体附加值;另一方面,公司250万吨PTA四期项目估计于2020Q1中上旬投产,250万吨PTA五期项目估计将于2020年末投产,因为选用较新的PTA技能,项目能耗,物耗均有明显下降,具有竞赛优势。考虑到2020年是乙烯、炼油、PTA、聚酯产能大幅扩张期,咱们以为职业将进入底部整固阶段,恒力石化获益于其优质项目投产及设备逐渐优化,职业竞赛力将逐渐闪现,2020远景可期。

保持“买入”评级

公司产业链一体化逐渐成型,咱们保持公司20192021年EPS1.61/2.39/2.75元的猜测,结合可比公司估值水平(2020年12倍PE),考虑对标公司上海石化港股明显折价(1月17日收盘A/H分别为4.00元/2.32港元),给予公司2020年910倍PE,对应目标价21.5123.90元(原值20.9323.35元),保持“买入”评级。

危险提示:油价大幅动摇危险,项目建造发展不及预期危险。